AEl primer libro de Andrew Ross Sorkin, Too Big to Fail, fue un éxito de ventas sobre la crisis financiera de 2008 y se publicó al año siguiente. Su segundo, 1929, que se publica esta semana, lleva a los lectores “Dentro del mayor desplome de la historia de Wall Street y cómo destrozó una nación”.
Han pasado 16 años entre libros, pero Sorkin no ha estado inactivo. Columnista del New York Times, fundó su boletín y cumbre DealBook; es copresentador de Squawk Box para CNBC; y después de que HBO filmara Too Big to Fail, co-creó Billions, un gran éxito para Showtime protagonizado por Damian Lewis y Paul Giamatti.
Después de Too Big to Fail, dijo Sorkin, “a menudo le preguntaban sobre 1929. En realidad, no sabía mucho. Había leído a JK Galbraith”. [The Great Crash, 1929, published in 1955] y un par de libros más. Y la mayoría de las personas que conocía hablabamos de 1929 como una terrible calamidad, pero nadie… sabía lo que realmente sucedió: quiénes eran las personas, qué se decían unos a otros, cuáles eran las motivaciones, cuáles eran los incentivos, cuáles eran realmente las lecciones”.
La versión resumida de lo que ocurrió en 1929 es que un mercado de valores construido sobre el crédito rápido y la especulación desenfrenada sufrió una serie de caídas que culminaron en el crash del Jueves Negro del 24 de octubre, en palabras de Galbraith un día “medido por el desorden, el miedo y la confusión”.
Combinado con factores como los aranceles proteccionistas y el creciente desempleo, la crisis fue una señal clave de una devastadora depresión global.
“Hace aproximadamente una década”, buscando una manera de adentrarse en la historia, Sorkin se fue de vacaciones y “como un verdadero nerd, descargué algunos libros a un Kindle… y recuerdo haberlos leído, pensando: ‘Vaya, esto es mucho más interesante de lo que sabía’, pero también sentí que la mayoría de los libros sobre este período fueron escritos en los años 1930, algunos en los años 40, 50. Creo que hay uno que tal vez fue en los años 70. Y muchos de ellos fueron escritos por economistas …contado a través de gráficos y datos y sistemas económicos. Y quería el drama humano.
“Una de las lecciones de escribir Too Big to Fail fue que hablamos de negocios y economía a menudo en grandes números, estructuras y sistemas, pero en última instancia se trata de personas y las decisiones que toman. Así que pensé: ‘Tal vez haya una oportunidad para escribir un libro como ese'”.
Una visita a Harvard permitió echar un vistazo a los documentos de Thomas Lamont, socio de JP Morgan, incluidas transcripciones de las conversaciones de la Casa Blanca con el presidente Herbert Hoover. Teniendo en cuenta innumerables compromisos y los desafíos de la investigación en la era de la pandemia, el libro de Sorkin fue un éxito.
Como influencias para un libro basado en fuentes de primera mano encontradas en innumerables archivos, Sorkin cita clásicos de los negocios: Den of Thieves, de James B. Stewart, sobre el uso de información privilegiada; Liar’s Poker, de Michael Lewis, sobre comerciantes de bonos; y Bárbaros en la puerta de Bryan Burrough y John Helyar, sobre la caída de RJR Nabisco.
“Ampliando la apertura”, una frase que Sorkin usa para describir un proyecto que abarca pánicos anteriores (1907, 1921) y las largas secuelas de 1929, también miró a Una noche para recordar de Walter Lord, de 1955, como “realmente el relato definitivo en la habitación del hundimiento del Titanic” y “en realidad un poco como un modelo mental… [for] una manera que quería que el lector pudiera sentir”.
El crash de 1929 fue realmente como un naufragio. Se perdieron medios de vida cuando el mercado se hundió, aunque Sorkin confirma que una imagen en la imaginación popular, la de corredores arruinados saltando desde las ventanas de Wall Street, no es lo que realmente sucedió. Durante un tiempo pareció que la economía podría recuperarse. Fueron necesarios otros factores, entre ellos la Ley Arancelaria Smoot-Hawley de 1930, para provocar la depresión.
Cuando sale el libro de Sorkin, los aranceles de Donald Trump y sus efectos son noticia. Sorkin dijo que escribía teniendo en cuenta los acontecimientos actuales, pero prefería no exagerar esos paralelos, sino que buscaba principalmente presentar personajes identificables.
“Siempre estoy tratando de entender de dónde viene el impulso, de dónde viene la motivación, sea cual sea la decisión que tome la gente”, dijo Sorkin, citando la experiencia adquirida “en el contexto de Billions y la realización de la película Too Big to Fail”, así como “lo que trato de hacer con mi periodismo todos los días”.
“A menudo era para intentar comprender: ‘Bueno, ¿qué es lo que motiva a Charlie Mitchell?’ … o: ‘¿Qué tenía Carter Glass en su infancia que lo llevó a ser un personaje tan singular?’ Lo mismo ocurre con Lamont y John Raskob y tantos otros”.
Mitchell, director ejecutivo del National City Bank, víctima del accidente, fue llevado ante el Congreso y ante los tribunales por cargos fiscales. Glass era un senador de Virginia que impulsó reformas para proteger a los estadounidenses comunes y corrientes de los excesos de Wall Street. Raskob, ejecutivo de DuPont y General Motors, presidió el Comité Nacional Demócrata.
Una forma en que Sorkin busca hacer que estos personajes sean identificables es representar su uso de la tecnología para dominar mercados en rápido movimiento: teléfonos analógicos en filas apretadas en escritorios sobre Wall Street que ahora albergan computadoras. También le complace comparar jugadores clave con sus equivalentes actuales.
Teniendo en cuenta a Glass, un conservador de Virginia, Sorkin mira a un actual senador de Massachusetts, decididamente más progresista, la fuerza detrás de la Oficina de Protección Financiera del Consumidor, formada después de 2008 para proteger a los inversores comunes y corrientes.
“Si Elizabeth Warren era racista, esa es quien [Glass] sería”, se rió Sorkin. “Pero, ¿qué era, para mí, tan interesante acerca de [Glass] También fue que… fue citado después de la crisis financiera de 2008 como uno de los grandes bastiones del mundo regulatorio. Creo que los liberales realmente lo amaban. Pensaron que en realidad estaba tratando de hacer que Wall Street rindiera cuentas.
“Y entré en este proyecto pensando en esa narrativa, y… a medida que avanza la historia, es mucho más complicado que eso. No estoy seguro de que Elizabeth Warren citaría a Carter Glass hoy si realmente entendiera la dinámica completa de cómo se creó la Ley Glass-Steagall.
“Pensé en la Glass-Steagall [also named for Henry B Steagall, a congressman from Alabama] como este famoso proyecto de ley que disolvió los bancos y que en realidad estaba destinado a acabar con el casino [gambling on the markets]y luego te das cuenta… los verdaderos impulsores ni siquiera eran políticos, hasta cierto punto eran banqueros que intentaban joderse unos a otros. Y tal vez simplemente represente cómo este mundo en realidad no es diferente de lo que es hoy, en muchos sentidos, en términos de cómo se elaboran las salchichas”.
Entre esos banqueros, Sorkin encontró a Mitchell “una especie de villano, pero no realmente” y convincente porque “me encantan los personajes que no son en blanco y negro. Y él era muy interesante para mí porque era tan famoso como Jamie Dimon”. [CEO of JPMorgan Chase] sería hoy. Pero había aspectos de [Mitchell] “Eso podría haberse parecido más a un Michael Milken”, el comerciante de información privilegiada encarcelado en 1990 entonces. perdonado por Trump en 2020.
“Charlie Mitchell creó crédito y apalancamiento en el sistema para prestar dinero a inversores comunes, lo que en gran parte es lo que condujo al colapso. Michael Milken revolucionó los mercados de deuda y de crédito en los años 80 al prestar bonos de alto rendimiento, o lo que la gente llama bonos basura, a créditos menos buenos. Y ambos fueron arrestados. El resultado fue ligeramente diferente, pero ambos fueron odiados”.
Conociendo bien a los titanes de hoy: fue su pregunta la que impulsó de manera memorable a Elon Musk a Dile a los críticos “vete a la mierda” – Sorkin está en buena posición para hacer comparaciones. Respecto a otro personaje clave de 1929, el propietario de Tesla, SpaceX y X entra debidamente en el chat.
“Para mí, John Raskob es como Elon Musk. Piense en un hombre de negocios que estaba involucrado en todo. Autos, obviamente, General Motors y [Raskob] se involucra en política… comenzando a tratar de dañar la reputación de Hoover haciendo todos estos proyectos secundarios. Y luego está construyendo el equivalente a una nave espacial, el Empire State Building. Y además tiene 13 hijos”.
Entre el elenco de apoyo, está Hoover, el presidente tecnocrático que rebautizó el “pánico” posterior a la crisis como una “depresión”, sellando sin querer su reputación como un fracaso, y que se fue para ver a Franklin D. Roosevelt salvar el día. Sorkin también retrata a Winston Churchill, a una década de su mejor momento como primer ministro británico, endeudado con su camisero, tocando en los mercados de Manhattan de todos modos, deambulando por la Quinta Avenida, para ser atropellado por un automóvil.
La calamidad financiera trae consecuencias políticas. En la segunda mitad de 1929, la historia de Sorkin se traslada a Washington e intenta responsabilizar a Wall Street. Como en 2008, la mayoría de los principales actores evitaron sanciones graves.
Claramente, Sorkin recibirá más preguntas sobre lo que 1929 podría enseñarnos sobre 2025 y una economía estadounidense que muestra signos de trauma, inducido por Trump o no.
Dijo: “Hay muchos paralelismos que imagino que la gente podría establecer. Quiero decir, miren la idea actual y la idea de entonces de democratizar las finanzas”.
En 1929, “democratizar las finanzas” significó abrir los mercados a los estadounidenses comunes y corrientes mediante crédito sin control.
“Hoy”, dijo Sorkin, “¿qué hablan de democratizar las finanzas? Acaban de aprobar un proyecto de ley que Trump firmó y que permitirá que el capital privado, el capital de riesgo y el crédito privado entren en su plan 401(k). Se trata de democratizar las finanzas. Las criptomonedas ahora son algo que trata de democratizar las finanzas. Obviamente, los aranceles son casi un paralelo súper directo”.
Otra obsesión de Trump, someter al banco central a su voluntad, también se presagia en el libro de Sorkin.
“Está todo el debate que la Reserva Federal está teniendo en la primavera de 1929 sobre si aumentar o reducir las tasas de interés”, dijo Sorkin. “Hasta cierto punto, [there are] incluso debates sobre la independencia de la Reserva Federal… Así que creo que hay muchas cosas que me resultan familiares”.
