Con la fecha límite comercial del 1 de agosto, se han anunciado acuerdos con Japón y la Unión Europea que brindan a los inversores una mayor claridad sobre lo que el presidente Trump está buscando de los socios comerciales clave.
Trump acordóLa tasa tarifa recíproca más baja de Japón al 15 por cientodel 25 por ciento la semana pasada a cambio de un compromiso de Japón para invertir $ 550 mil millones en los EE. UU. Y abrir su mercado a los bienes estadounidenses.
El La Unión Europea también acordó aranceles del 15 por ciento En la mayoría de sus exportaciones a los EE. UU., Que fue por debajo de la amenaza previa de Trump del 30 por ciento. A cambio, la UE también supuestamente Acordó comprar $ 750 mil millones en energía e invertir $ 600 mil millones en los EE. UU. Además de las inversiones existentes.
Si bien el marco para los dos acuerdos fue similar, la reacción en Japón fue más favorable que en Europa. El acuerdo que Japón llegó fue atractivo porque significaba que los fabricantes de automóviles japoneses estarían sujetos a aranceles del 15 por ciento en lugar de los aranceles del 25 por ciento recaudados en automóviles y autopartes.
Politico informes que el acuerdo está dando a los fabricantes de automóviles nacionales “acidez estomacal”, porque los fabricantes de automóviles estadounidenses han recibido golpes de los aranceles sobre los componentes que importan de México y Canadá.
En comparación, los líderes de la UE estaban menos entusiasmados con el acuerdo que llegaron, y las acciones europeas y el euro se vendieron en las noticias.
Como el consejo editorial del Financial Times lo expresó, “El bloque comercial más grande del mundo puede haber esquivado aranceles más altos, pero también ha estampado el nuevo orden mundial del presidente de los Estados Unidos”.
Por el momento, al menos, los inversores parecen reconfortados que lo peor de la guerra comercial ha terminado, ya que los socios comerciales se han abstenido de tomar represalias contra las acciones de los Estados Unidos. A este respecto, se está desarrollando de manera diferente a la de la Gran Depresión.
Dicho esto, los caminatas de tarifas que se están contemplando son las más grandes y extensas desde la década de 1930. En una cumbre de IA en Washington la semana pasada, Trump sugirió que no iría por debajo de un umbral del 15 por ciento mientras establece aranceles recíprocos para la fecha límite del 1 de agosto. Anteriormente, el 10 por ciento era el límite inferior.
La última estimación del modelo de laboratorio de presupuesto de Yale del promedio de la tarifa efectiva de los Estados Unidos es aproximadamente 17 por cientoarriba del 2 por ciento al comienzo de este año.
Sin embargo, el Financial Times informes que la tarifa basada en el comercio real es aproximadamente la mitad de la tasa efectiva, porque los importadores almacenaron bienes antes del anuncio del “Día de Liberación” del 2 de abril.
Mientras tanto, hay un debate en curso sobre quién está pagando por las tarifas.
El Consejo de Asesores Económicos tiene minimizado El efecto de los aranceles al afirmar que los precios de la importación se han reducido más rápido que los precios generales de los bienes desde febrero. Sin embargo, el índice de precios de importación de EE. UU. Construido por la Oficina de Estadísticas Laborales mide los precios de los bienes importados a medida que cruzan las fronteras de los Estados Unidos, antes de que se apliquen los aranceles u otros impuestos.
El Wall Street Journal informa Que la mayoría de las tarifas de Trump están siendo recogidas por la América corporativa. Las compañías estadounidenses habían retrasado la aprobación del costo de los aranceles a los consumidores al agotar inventarios que se acumularon antes de las caminatas de las tarifas y al tomar medidas de ahorro de costos. Sin embargo, eventualmente tendrán que aumentar los precios a los consumidores para reforzar las ganancias.
Por ejemplo, en su informe de ganancias del segundo trimestre, General Motors indicado El impacto arancelario del año completo podría alcanzar los $ 4 mil millones a 5 mil millones. Stellantis puso su pérdida relacionada con la tarifa a $ 1.14 mil millones a $ 1.7 mil millones.
Más allá del tamaño y el alcance de las caminatas arancelas, la principal amenaza para la economía de los Estados Unidos proviene de la incertidumbre de la política económica sin precedentes asociada con los aranceles y los posibles desequilibrios presupuestarios federales grandes.
Los acuerdos que se han anunciado son acuerdos en principio que pueden modificarse en cualquier momento. Politico informa que ya hay señales de que la UE, Japón y otros Los gobiernos no pueden garantizar las inversiones del sector privado Han prometido.
Mientras tanto, los acuerdos aún no se han alcanzado con tres de los socios comerciales más grandes de Estados Unidos: China, Canadá y México.
Secretario del Tesoro Scott Bessent se reunieron con homólogos chinos Esta semana, y se espera que la tregua comercial que expire el 12 de agosto se extienda. Sin embargo, no se anunciaron avances.
En comparación, Trump fue menos optimista sobre un acuerdo con Canadá. Comentó que “creo que Canadá será uno en el que solo pagarán aranceles, no realmente una negociación”.
El resultado de las negociaciones arancelas depende en última instancia de que Trump tome una decisión final sobre lo que quiere lograr.
Se le preguntó a Robert Zoellick, al ex representante de comercio de EE. UU. Para George W. Bush En una entrevista de Bloomberg Si hubiera algo que Trump haya hecho que fuera inesperado con respecto a la política comercial.
Su respuesta fue que Trump tiene una mayor confianza en sí mismo que durante su primer mandato, se ha rodeado de leales y cree en el “proteccionismo caótico”. Zoellick observa: “Le gusta la incertidumbre. A las empresas no les gusta la incertidumbre. Pero para él, es parte del modelo de negociación”.
Esto invita a la cuestión de cómo las empresas pueden tomar decisiones a largo plazo cuando no están seguros de dónde se dirigen las políticas económicas. Un reciente Encuesta de Bloomberg Encuentra que, en cada miembro de las economías avanzadas del G-7, las previsiones para la inversión empresarial el próximo año son más bajas que cuando Trump asumió el cargo.
Mi opinión es que la economía estadounidense estaba en un patrón de tenencia en la primera mitad de este año, mientras las empresas esperaban para ver cómo se desarrollaría la guerra comercial.
Aunque registró un crecimiento del 3 por ciento en el segundo trimestre, El gasto del consumidor registró el mayor crecimiento en cuartos consecutivos desde la pandemia. Es probable que el parche suave en el gasto y la contratación del consumidor del sector privado permanezca hasta que haya mayor claridad.
Lo que está claro es que Trump no salió al imponer aranceles punitivos a los socios comerciales de Estados Unidos y terminando el sistema de comercio internacional basado en reglas durante los últimos 80 años.
Nicholas Sargen, Ph.D., es consultor económico para Fort Washington Investment Advisors y está afiliado a la Darden School of Business de la Universidad de Virginia. Es autor de tres libros que incluyen “Invertir en la era de Trump: cómo las políticas económicas afectan los mercados financieros. “
